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制造業PMI創年內新低 連破榮枯線凸顯供給側改革緊迫性
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◎每經記者 胡健
時間行至今年最後一個月，但經濟運行壓力並未隨時間推移有所緩解。
12月1日，國傢統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會(CFLP)發佈的信息顯示，2015年11月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.6%，比上月回落0.2個百分點，創下年內新低。這也是中國經濟先行指標連續第四個月位於榮枯線之下，並創下瞭2012年8月以來的新低。
交行首席經濟學傢連平[微博]告訴《每日經濟新聞》記者，制造業PMI連續4個月低於榮枯線，且呈下降態勢，顯示當前我國經濟新舊動能轉換和去過剩產能過程漫長，加之外需尚未明顯改善，制造業企業特別是中小企業仍面臨較大經營壓力。
內需和外需均顯疲軟
交行報告分析稱，11月制造業PMI五大分項指數中，生產指數為51.9%，環比降低0.3個百分點，表明當前制造業仍承受較大壓力。其中，原材料庫存指數、從業人員指數分別為47.1%和47.6%，環比分別微跌0.1和0.2個百分點，也印證瞭生產指數的弱勢。
CFLP分析師陳中濤認為，傳統行業、高耗能行業降幅擴大是制造業整體小幅下行波動的主要原因。
數據顯示，高耗能行業PMI指數較上月下降近2個百分點，低於制造業整體水平7個百分點以上。非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業降幅較為明顯，分別為5.9和3.2個百分點。紡織業下降3.4個百分點，石油加工及煉焦業下降7.6個百分點。
更為關鍵的是，被視作先行指標的新訂單指數為49.8%，環比下降0.5個百分點，且降幅比同步指標生產指數更大。
“這預示今後一段時間市場需求或進一步趨弱，制造業PMI還將面臨更大的下行壓力。”連平表示，供應商配送時間指數與上月持平，為53.6%，但作為逆指標，其超出榮枯線表明制造業整體活躍度不高。
內需不振，外需同樣不給力。11月出口訂單指數環比下降1個百分點，至46.4%，顯示歐美季節性需求帶來的出口提振效應已經結束。其他數據也可佐證這點：外貿出口先導指數在經歷9月的短暫休整後，10月繼續下滑，重續2月以來的連跌勢頭；11月波羅的海幹散貨指數(BDI)從月初的706點跌至下旬的546點，跌幅高達160點。
從企業角度看，則呈現明顯的冷暖不均，大企業仍在50%榮枯線之上，但中小企低迷。
“臨近年底，小企業接單更為困難，新訂單指數下降4個百分點，降至41.7%，為近年來最低點。新訂單急劇下滑，生產活動進一步收縮，生產指數下降2.2個百分點，降至44.8%。”陳中濤表示，小企業預期下滑，生產經營活動預期指數下降7.6個百分點。小企業本身具有波動較大的特點，但11月份波動幅度明顯擴大，意味著小企業壓力有所增加。
需政策持續發力
今年以來，貨幣政策總體寬松，財政支出進度加快，基礎設施投資力度加大，投資資金來源多元化，大批穩增長投資項目落實對大型企業生產帶動較為明顯。
連平認為，中小企業PMI低於榮枯線並且仍在下降，表明經營狀況尚未得到明顯改善，支撐反彈的力量仍然偏弱，需進一步加大政策支持力度。
目前，我國產業結構調整開始進入震蕩期，一些問題已經充分暴露。法國興業銀行就指出，中國11月份PMI數據增添瞭工業領域供應面改革的緊迫性。在工業領域，資本錯配、不良資產的增長若隱若現，且生產力動能不足是最緊迫的經濟問題。
其中，“僵屍企業”在最近房屋信用貸款轉貸貸款全省皆可處理松山區信貸一年來被高層頻繁提及，其主要指那些無望恢復生氣，但由於獲得放貸者或政府支持而免於倒閉的負債企業。
在十八屆五中全會後的首次國務院常務會會議上，處置“僵屍企業”是重要議題之一，並首提“僵屍企業”退出市場。這又與當下的熱詞供給側改革密不可分，調整產業結構、降低融資成本以及加大減稅力度是題中之義。
陳中濤分析稱，當前制造業處在分化調整階段，傳統產業加快調整，新興產業在孕育中成長。目前，宏觀調控應由需求側刺激轉向供給側改革，在原有增長機制和主導產業衰退的同時，加快培育影響面廣、帶動作用強的新主導產業，釋放潛在供給增長潛力。
發改委主任徐紹史最近撰文亦提到，要堅持需求管理和供給管理並重，把產業政策和競爭政策有機結合起來，大膽探索創新政策工具，盤活存量、用好增量，有保有壓、有扶有控。
清華大學經管學院副院長、央行[微博]貨幣政策委員會委員白重恩認為，“十三五”期間可降低企業社保繳費負擔，讓部分國有資本劃撥至社保資金，“十三五”期間面臨最大的挑戰是經濟結構的調整，需要讓“僵屍企業”退出市場，避免惡性循環。
在2015騰訊財經年會上，全國人大財經委副主任委員吳曉靈也表示，社會不良債務和不良資產的存在減少資金供給，高消耗部門、產能過剩部門和“僵屍企業”占用瞭不少存量資金，並繼續吸納新增資金。按市場規則出清無效企業，才能提高市場運行效率。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20151202/025023905562.shtml
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